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来源：北京商报
7月22日，国新办举行新闻发布会，国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌介绍2025年上半年外汇收支数据情况。
2025年以来，外部环境更趋复杂多变，单边主义、保护主义抬升，全球经济和跨境贸易增长动能减弱，国际金融市场波动加大。会上，李斌表示，外汇市场预期保持平稳，从远期、期权等外汇市场指标看，当前市场对人民币没有明显的升值或贬值预期，市场交易理性有序。总体看，没有追涨杀跌的非理性交易行为。
没有明显的升值或者贬值的单边预期
会上，李斌介绍了2025年上半年外汇收支数据具体情况。
从总量的角度来看，涉外收支规模稳步增加。上半年，企业、个人等非银行部门跨境收入和支出合计7.6万亿美元，同比增长10.4%，规模创历史同期新高，其中，人民币在跨境收支中的比重达到了53%。上半年，银行结汇和售汇规模合计2.3万亿美元，同比增长3%，规模为历史同期次高。这些数据表明，我国跨境贸易和投融资活动继续保持活跃。
另从收入和支出的差额看，跨境资金延续净流入。上半年，企业、个人等非银行部门跨境资金净流入1273亿美元，延续了去年下半年以来的净流入态势。其中，二季度净流入环比增长46%。
分项目看，上半年货物贸易项下净流入保持高位，外资总体净增持境内股票和债券，服务贸易、外资企业利润汇出平稳有序。
整体看，外汇市场供求基本平衡，外汇市场交易活跃，外汇储备规模稳定。上半年，境内人民币外汇市场交易量总计达到21万亿美元，同比增长10.2%。其中，即期和衍生品交易量分别是7.4万亿和13.6万亿美元，占比分别是35%和65%。
6月末，我国外汇储备余额为33174亿美元，较2024年末增加了1151亿美元。上半年非美货币对美元升值，全球金融资产价格总体上涨，在汇率折算和资产估值变化等因素的综合作用下，我国外汇储备规模稳中有升。
谈及外汇局在防范跨境资金流动风险方面，李斌也表示，今年以来，外汇形势复杂多变，风险挑战明显增加。面对外部冲击，我国外汇市场顶住压力，运行平稳，表现出较强韧性。
首先，人民币汇率保持基本稳定。今年上半年，人民币兑美元汇率升值1.9%，上半年人民币兑美元汇率在7.15—7.35之间双向浮动，既在合理均衡水平上保持了基本稳定，也发挥了调节宏观经济和国际收支自动稳定器的作用。
其次，外汇市场预期保持平稳。从远期、期权等外汇市场指标来看，当前市场对人民币没有明显升值或者贬值的单边预期。市场交易理性有序，人民币走弱时，企业主体逢高结汇增多；人民币走强时，企业逢低购汇增多，总体上看，没有追涨杀跌这些非理性交易行为。
第三，国际收支保持基本平衡。今年以来，我国经常账户顺差稳中有增，总体处于合理均衡水平。
“总的来看，上半年，我国外汇市场有力有效应对外部冲击风险，运行总体平稳。”李斌说道。
东方金诚首席宏观分析师王青评价，整体上看，从结汇率、售汇率、结售汇差额，以及从远期、期权等外汇市场指标来看，当前市场对人民币没有明显的升值或者贬值的单边预期。不过，下半年人民币汇率波动性可能增大，也不排除中美经贸磋商出现波折可能对人民币汇率有阶段性影响。
全球资本配置境内股市的意愿增强
值得一提的是，就外资配置人民币股票和债券的总体情况，国家外汇管理局国际收支司司长贾宁也进行了回应。
2025年以来，外资配置人民币资产总体较为稳定。贾宁介绍，外资投资人民币债券规模上升，目前外资持有境内人民币债券存量超过6000亿美元，处于历史较高水平。
另外，近期外资投资境内股票总体向好，上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元，扭转了过去两年总体净减持态势。尤其是5、6月，净增持规模增加至188亿美元，显示全球资本配置境内股市的意愿增强。
“我们判断，未来外资配置人民币资产仍具有较稳定和可持续增长空间。目前境外投资者持有境内债券、股票的市值占比约为3%—4%左右，受多重积极因素支撑，预计外资仍会逐步增配人民币资产。”贾宁称。
从背后推动因素看，一方面，经济基本面稳健为外资投资中国创造了稳定宏观环境。随着扩内需政策效果显现，经济稳中向好态势有望进一步巩固。近期，多家国际投行表示看好中国发展机遇，将中国资产评级由中性上调至超配。
另一方面，金融市场高质量发展为外资投资中国创造了良好政策环境。我国坚持高水平对外开放，不断完善金融市场互联互通机制，拓展投资渠道、优化投资环境，外资参与中国金融市场的便利性明显提升。同时，我国已建成比较齐全和有深度的金融市场体系，债券、股票市场的市值均位居全球第二，金融产品丰富、流动性强，为外资配置人民币资产提供了多样化选择。
此外，全球资产多元化配置需求为外资投资中国创造了良好发展机遇。近年来，国际金融市场波动加大，投资者普遍认为，需要在全球开展更加多样化、分散化的资产配置。人民币币值稳定，人民币资产在全球范围内具有比较独立的收益表现，已成为全球投资者分散风险的重要资产和增厚收益的重要配置标的。
“近期国际货币金融机构官方论坛对全球75家央行调研结果显示，30%的央行表示将增配人民币资产。”贾宁认为，总体看，随着我国金融改革开放持续推进，境内金融市场将进一步融入国际金融体系，人民币资产将更具吸引力。
有条件在合理均衡水平上保持基本稳定
就下半年我国外汇市场走势，李斌指出，总的来看，经济高质量发展、对外开放稳步推进、外汇市场韧性不断增强，这三个有利因素将支持我国外汇市场继续保持平稳运行，人民币汇率有条件在合理均衡水平上保持基本稳定。
李斌认为，我国外汇市场韧性不断提升，应对外部冲击能力增强。从宏观层面看，人民币汇率市场化形成机制不断完善，汇率弹性增强，可以及时释放外部压力，促进供求平衡。
从微观层面看，企业汇率风险中性意识不断提高，人民币跨境交易稳步增长，上半年企业外汇套期保值比率、货物贸易项下人民币跨境收支占比均达到30%左右，都是历史新高。外汇风险敞口降低，有助于市场保持理性交易。
另从政策层面看，外汇市场积累了比较丰富的逆周期调节经验，也有丰富的政策工具储备，外汇领域监管效能稳步提升，防范化解外部冲击风险的能力不断增强。“我们有信心、有能力继续维护外汇市场稳健运行。”李斌称。
王青认为，下半年稳汇率仍将是宏观政策的一个主要目标，外汇市场调控工具箱丰富，加之我国国际收支平衡还将延续“一顺一逆”（经常账户顺差、资本和金融账户逆差）、整体平衡的格局，下半年外汇市场总体上将保持稳定运行状态，外部风险将继续得到有效控制。
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